j9游会真人游戏第一品牌上市捷报丨沙利文助力十月稻田集团股份有限公司成功赴港上市(9676HK)五金十月稻田集团股份有限公司（股票代码：于2023年10月12日成功登陆香港资本市场主板。公司是中国领先且快速增长的厨房主食食品企业之一，致力于为中国消费者提供预包装优质大米、杂粮、豆类及干货产品。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为十月稻田集团股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

　　十月稻田集团股份有限公司（以下简称“十月稻田”）于2023年10月12日成功上市，公司计划发售5,340.75万股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售。每股发售价为15.36港元，募集资金净额约为7.16亿港元。

　　在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

　　是中国前五大厨房主食食品市场参与者中于2020年至2022年间按收入的年复合增长率计增长最快的企业。

　　随着人均可支配收入持续增长和消费不断升级，中国厨房主食食品行业稳步增长。根据沙利文报告，以收入计算，厨房主食食品行业市场规模从2018年的人民币16,510亿元增长至2022年的人民币18,623亿元，2018年至2022年年复合增长率达到3.1%，预期到2027年将达到人民币21,957亿元，2022年至2027年年复合增长率预计为3.3%。市场需求日益增加，带动多个品牌及产品的增长。此外，在线渠道的快速发展、杂货零售渠道的涌现以及传统渠道的数字化转型极大改善了客户的消费体验并进一步拓宽了消费场景，从而推动中国厨房主食食品行业持续增长。

　　按照包装规格，大米、杂粮、豆类及籽类产品可进一步划分为预包装产品和散装产品。其中，由于预包装产品便于运送，且能更好保持质量、新鲜度和口感，因此更受客户喜爱。随着人均可支配收入持续增长，中国客户对食品质量关注度提高。因此，更多客户倾向于购买预包装大米、杂粮、豆类及籽类产品，从而刺激预包装产品市场增长率的提升。

　　根据沙利文报告，以收入计算，预包装大米、杂粮、豆类及籽类行业市场规模从2018年的人民币1,505亿元增长至2022年的人民币2,086亿元，2018年至2022年年复合增长率达到8.5%，预期到2027年将进一步达到人民币3,249亿元，2022年至2027年年复合增长率预计为9.3%。

　　在中国，大米指以稻谷、糙米或半成品大米为原料经过碾米加工，出去部分或全部皮层的食用商品大米。大米行业价值链的上游主要指水稻种植，主要参与对象包括水稻种植户或企业等；中游主要指大米生产以及相应的运输及存储；下游主要指大米的流通销售。

　　按照包装规格制分，大米产品可分为预包装产品和散装产品。具体而言，预包装大米特指在销售之前已包装好的产品，适合直接销售，不宜拆分销售。预包装大米产品重量一般不超25千克。预包装大米便于运送，且能更好保持产品的品质、新解度和口感，因此深受客户言爱。根据沙利文报告，中国预包装大米市场增长速度快，其规模从2018年的1,074元增至2022年的人民币1,292元，年复合增长率达到4.7%，预期2027年将达到人民币1,641元，2022年至2027年年复合增长率预计为4.9%。

　　按照产品定位，预包装大米市场可进一步划分为预包装优质大米和预包装普通大米。预包装优质大米指碎米率不高于15%，且零售价至少高于行业平均数10%的预包装大米。相比预包装普通大米，得益于其有利的生长境、精细化的种植管理及标准化的生产流程，预包装优质大米通常具有更细腻的口感和较高的营养价值。2022年，预包装优质大米的平均零售价超过7.4元/千克，而预包装普通大米的平均零售价约为6.6元/千克。

　　受益于人均可支配收入的增加、消费升级及对品牌产品的倾向，近年来到预包装优质大米的需求强劲。因此，中国预包装优质大米的增速远高于整体预包装大米市长的增速。以收入计算，中国预包装优质大米市场的市场规模2018年的人民币464亿元增长至2022年的人民币650亿元，年复合增长率达到8.8%，预计2027年将到914亿元，2022年至2027年年复合增长率预计为7.1%。预包装优质大米市场的迅速增长趋势日益突显出大米行业的高品质化趋势。

　　根据沙利文报告，中国大米产区可以划分为东北、华东、华中、西南及其他五大产区，其他产区包括华南、西北和华北地区。

　　受益于得天独厚的生长环境（黑土地、种植期长等），东北大米产品，即源自中国东北的大米，一般被认为质量较高，具有清新米香、颗粒饱满、弹润有嚼劲、入口柔韧略黏、弹润回甘的特点。因此，预包装东北大米以强劲增长势头及优势价格享有市场领先地位。根据沙利文的资料，于2022年，以收入计，预包装东北大米名列第一，市场份额为43.6％，2018年至2022年期间，在所有产区中保持最高的收入年复合增长率。

　　于2020年、2021年及2022年，以中国东北种植的稻谷制造的预包装优质大米产品的行业平均售价分别约为人民币6.0元／公斤、人民币6.1元／公斤及人民币6.1元／公斤，高于中国整体大米产品平均售价（于2020年、2021年及2022年分别约为人民币4.9元／公斤、人民币5.0元／公斤及人民币5.0元／公斤）。

　　以收入计，预包装东北大米的市场规模以7.7％的年复合增长率从2018年的人民币418亿元增长至2022年的人民币563亿元，并预计到2027年将增长至人民币776亿元，2022年至2027年年复合增长率预计为6.6％。中国预包装东北大米产品零售市场的市场规模以收入计由2018年的人民币226亿元大幅增加至2022年的人民币362亿元，年复合增长率为12.5％，并预计按9.9％的年复合增长率增加至2027年的人民币580亿元，在零售市场内显示出强劲的增长势头，这得益于其满足消费者的升级需求及提供更便捷的购物体验的能力。

　　杂粮产品指杂粮原粮加工产品，通常指稻谷、小麦、玉米及大豆以外的原粮。杂粮原粮可以分为两大类，分别是谷物（例如小米、高梁、大麦及荞麦）以及薯类。豆类及籽类产品是指豆科草本植物的籽类和食用油籽，包括黑豆、红豆、芝麻、花生等。受益于粮食加工技术的不断发展，加工过程中的粮食损失率逐年降低，出粮率逐年提高，杂粮和豆类及籽类产品的产量在过去三年持续增长。同时，客户日益增强的健康意识以及膳食平衡观念的普及进一步推动杂粮、豆类及籽类行业的增长。

　　按照包装规格划分，杂粮、豆类及籽类产品可划分为预包装产品及散装产品。预包装产品指在销售之前已经包装好的产品，适合直接销售给终端客户的规格，不宜拆分销售，产品重量一般不超过25千克。预包装杂粮、豆类及籽类产品日益标准化的生产加工流程满足客户对于食品健康和安全的需求。预包装杂粮、豆类及籽类行业市场规模以收入计从2018年的人民币431亿元增长至2022年的人民币794亿元，年复合增长率达到16.5％，预计2027年将建到人民币1,608亿元，2022年至2027年年复合增长率预计为15.2％。

　　中国预包装优质大米行业较为分散，根据沙利文报告，在2022年，中国前5大预包装优质大米市场参与者收入合计共占全国预包装优质大米市场规模的11.1%，其中，十月稻田市场份额达到约4.0%。

　　按2022年中国预包装东北大米产品零售市场产生的收入计，十月稻田在全部竞争者中排名第一，市场份额为9.7％。此外，2020年至2022年，十月稻田的收入年复合增长率在市场前五大公司中最高。下表载列2022年按收入计的中国预包装东北大米产品零售市场五大公司详情：

　　按2022年的收入计，十月稻田在中国预包装杂粮和豆类及籽类市场参与者中排名第一，市场份额为0.7％。下表载列2022年按收入计的中国五大预包装杂粮、豆类及籽类市场五大公司详情：

　　客户的消费习惯逐渐从购买散装产品转为预包装产品，此乃由于其便于运送，且能更好保持质量、新鲜度和口感。因此，预包装大米、杂粮和豆类及籽类产品更受客户欢迎，且有多样化的消费场景。以收入计，预包装大米、杂粮和豆类及籽类产品市场规模占中国整体大米、杂粮和豆类及籽类产品市场规模的比例从2018年的14.9%增长至2022年的19.4%，并预计到2027年进一步增长至25.7%。与2022年日本及韩国相对应的市场份额52.9%及41.8%相比，中国的预包装大米、杂粮和豆类及籽类市场具有巨大的潜力并有望实现可持续发展。

　　根据沙利文报告，中国人均可支配收入预计从2022年的人民币36,883元增长至2027年的人民币52,849元，2022年至2027年的年复合增长率达到7.5%。受人均可支配收入及消费升级驱动，中国客户在作出购买决定时更为注重其营养、质量、新鲜度和口感等因素，并愿意为优质产品支付较高价格。按收入计，预包装优质大米市 场的市场规模占整体预包装大米市场的市场规模的比例由2018年的43.2%增加至2022年的50.4%，预计2027年将达到55.7%。

　　品牌忠诚度及客户黏性十分重要，原因是大米、杂粮和豆类及籽类行业已经并预期将继续升级及发展，包括客户对优质、健康及新鲜产品有更大 渴求、偏好品牌产品以及零售格局不断演变。可以预见具有不断更新和多元化产品组合的企业将会脱颖而出，从而进一步推动品牌增长并形成良性循环。中国预包装大米、杂粮和豆类及籽类市场高度分散，按2022年的收入计，前五大公司的总市场份额为8.9%；相比之下，食用油、面粉及调味品市场的前五大公司分别占约60%、21%及15%的市场份额。

　　预计大米、杂粮和豆类及籽类行业在线、线下销售管道将会整合，使具备多渠道销售网络运营能力的企业建成经济护城河。与传统管道相比，在线管道和杂货零售管道可以提供更为便捷的消费体验和更丰富的产品选择，因此越来越受到客户尤其是年轻一代的青睐。以收入计，2022年至2027年大米、杂粮和豆类及籽类市场的在线管道和杂货零售管道的年复合增长率预计分别为15.3%及13.1%，远高于同期传统管道的0.7%年复合增长率。此外，随着客户习惯的转变及新兴销售管道的不断涌现，各类零售商加速数字化转型，持续整合其在线和线下管道的运营，以拓宽其客户群体。

　　随着农业产业化进一步深化，中国政府进一步加大对「农业、农村和农民」领域龙头企业的扶持力度，通过提升农业品牌竞争力、影响力和带动力，加快乡村振兴落实，打造升级农村全产业链。农业农村部办公厅发出《农业品牌精品培育计划（2022-2025年）》，同时累计安排中央财政奖补资金超过人民币130亿元支持国家现代农业产业园，以及超过人民币90亿元支持乡镇聚焦镇域主导产业。于是，鼓励龙头企业与农户合作社、家庭农场和农户协作。因此，充分发挥农业品牌对全面推进乡村振兴、加快农业农村现代化发展的重要作用，释放品牌效益。

　　沙利文公司在食品饮料行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，近期部分成功上市案例包括：Davis Commodities（NASDAQ: DTCK）、珍酒李渡（、达势股份（1405.HK）、百果园（2411.HK）、正味（2147.HK）、卫龙（9985.HK）、双财庄（2321.HK）、优然牧业（9858.HK）j9游会真人游戏第一品牌、久久王（1927.HK）、百胜中国（9987.HK）、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、思摩尔（6969.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、中烟国际（6055.HK）j9游会真人游戏第一品牌、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、宝宝树（1761.HK）、海底捞（6862.HK）、永续农业（8609.HK）、龙辉控股（1007.HK）、欣融国际（1587.HK）、怡园酒业（8146.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、日清食品（1475.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、颐海国际（1579.HK）、中地乳业（1492.HK）、达利食品（3799.HK）、庄园牧场（1533.HK）、万洲国际（0288.HK）等。

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